Data Analysis for Investment & Control

주식투자가가 기업의 내재가지를 분석할 때, 주로 자산가치와 수익가치 그리고 성장(프랜차이즈) 가치라는 것을 평가하게 된다. 그 중에서 개인적으로 투자 대상 기업을 분석할 때 비중을 많이 두는 쪽은 수익가치이다. 기업의 현재의 수익가치(Earnings Power Value)는 미래의 수익이나 현금 흐름보다 정확하게 추정할 수 있으며, 과거의 수익보다 현재와 더 많은 상관 관계를 가진다. 수익에 대한 벤자민 그레이엄과 데이비드 도드의 전통적인 가정은 다음과 같다. 1. 적절하게 조정된 현재의 수익은 지속성 있는 배분 가능한 현금흐름 수준에 상응한다. 2. 이런 수익 수준은 먼 미래까지 그대로 계속된다. 이렇게 가정할 때, 기업의 수익가치를 구하는 공식은 EPV = 조정된 수익 × 1 / R 여기서 R은 현재..

1. 제레미 시겔의 주시투자 바이블 정가 25,000원 저자 제레미시겔 출판사/발행일 거름/2001.10.31 페이지수 385p 코멘트 이채원님이 인상깊게 읽었다고 해서 읽어야 겠다고 생각한 책. 약 200년 간의 다양한 투자 대상을 분석하여 주식시장에 대한 투자 장점을 복리수익률 및 배당 재투자 등의 예를 들어서 설명해 놓은 책으로 주식의 장기 투자가 어떠한 의미를 가지고 있는지 일깨워준다. 왜 주식투자를 시작해야 하는지 이 책을 읽으면서 많이 느끼게 되었다. 2. 현명한 투자자(완전개정판) 정가 32,000원 저자 벤자민 그레이엄 출판사/발행일 국일증권경제연구소/2007.03.08 페이지수 680p 코멘트 살아있는 수익률의 신화 워렌 버핏의 스승으로 잘 알려져 있으며, 현대 투자이론을 정립한 벤자민 ..

주식 시장에는 그 때에 상황에 맞는 이슈가 항상 존재한다. 시장에는 많든지 적든지 항상 투자자들이 존재하기 마련이고, 그든 작든 관심을 갖게 되는 이슈가 하나 이상 존재할 수 밖에 없다. 그 이슈의 강도에 따라 시장에서의 돈의 흐름이 바뀌게 되기도 한다. 가치투자는 좋은 투자 방법인 동시에 답답하게 느껴지기도 하는 방법이다. 가치투자를 하면서 미래 시장에 어떤 이슈가 관심의 대상일 것인지 예측하는 이슈 예측 기법이 도입된다면, 상당한 시너지 효과를 발휘할 것이다. 이러 점에 비추어보면, 내 최근 투자 스타일이 재미가 없었던 이유가 설명이 된다. 가치투자라고 무조건 기다리기만 해서는 할일이 없기 때문이다. 따라서 매년 각 반기 혹은 각 분기별로 어떤 것이 이슈가 될 것인지 예측하는 기법이 필요하다.

주식투자를 하다 보면, 가장 많이 접하게 되는 지표 중 하나가 바로 주가수익률, PER이다. 기업 분석 리포트에서 적정 주가 계산의 근거로 활용하기도 하고, 때로는 뉴스에서 PER이 높다는 것을 이유로 그 회사의 주가에 거품이 끼었다고도 말을 한다. 펀드에 돈을 맡기는 사람이 아니라 자신이 직접 주식투자를 하는 경우에는 가장 기본적으로 알아야 할 지표일 PER이지만, 단순히 네이버 등의 포탈 사이트에 나오는 기업 분석자료의 PER을 믿고 사용하지는 않는지, 아니면 자신이 이용하는 증권사에서 제공하는 HTS(홈 트레이딩 시스템)의 PER을 그대로 보고 믿는 것은 아닌지 돌아볼 필요가 있다. 주가수익률을 알아보기 위해서는 주당순이익 지표인 EPS에 대해 알아야 한다. EPS(Earning Per Share)..

최대 부호 중 한 사람이자 위대한 투자가인 워렌 버펫의 스승인 벤저민 그레이엄의 도서 "현명한 투자자"를 탐독한지도 벌써 5년이 넘었다. 현대 증권 분석의 아버지라고 할 수 있는 벤저민 그레이엄은 기본적 분석과 기술적 분석으로 양분되는 증권 분석 분야에서 기본적 분석의 토대를 마련한 사람으로 유명하다. "현명한 투자자"에는 경우에 따른 다양한 투자 대상과 포트폴리오 구성 방법 그리고 주식투자가가 기본적으로 알아야 할 핵심 지식 등 주식투자에 입문하는 사람은 꼭 읽어봐야 하는 책임은 물론 소장가치를 가지는 내용을 담고 있다. 그 중에 그 유명한 안전마진(margin of safety)이라는 개념은 너무나도 기본적인 내용이지만, 많은 이들이 그 역할을 간과하는 개념이기도 하다. 여기 "현명한 투자자"에서 발..

기업의 수익가치(EPV)를 구하기 위해서는 적절한 자본비용률을 알아야 한다. 이를 위해서 비즈니스 스쿨에서 가르치고 또 실제 투자세계에서 많이 사용되고 있는 WACC(Weighted Average Cost of Capital), 즉 가중평균 자본비용을 구해야한다. WACC를 계산하려면, 다음의 세 단계를 거친다. 1. 기업의 차입금과 자기자본 간의 적절한 비율을 정한다.2. 기업과 비슷한 기업이 지급하는 이자비용과 비교함으로써 세후 이자비용을 추정한다.3. 자기자본비용을 추정한다. 학계에서 인정받는 자기자본 비용 추정 방식은 자본자산가격모델(Capital Asset Pricing Model)을 사용하는데, 여기서 중요한 변수는 주식시장 전체의 변동률과 관련하여 해당 기업의 주가 변동률이 얼마나 되느냐는 ..