옥시덴탈페트롤리움(OXY)을 다시봐야 하는 이유

 

코로나 백신의 영향으로 미국을 비롯한 세계 각국의 확진자 감소세가 뚜렸하게 나타나고 있다.

 

 

경기회복에 대한 기대와 원자재 가격 상승 압력

확진자는 점점 감소하고 있고, 사람들은 아직 제한적이지만 경제활동을 점차 확대해 나가고 있다.

 

 

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이로인해 경기회복을 기대하는 경제주체들이 원자재 수요확대를 예상하고 있다. 작년부터 경기회복에 직접적인 관련이 있는 구리나 원유 가격이 급등하고 있는 것도 이런 맥락이다.

 

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현재 유가 수준이 옥시의 손익분기점보다 높을까?

작년 초반에 역사적인 마이너스 유가까지 나왔던 상황에서 최근 배럴당 67달러를 넘어섰다가 현재는 WTI 가격이 60달러 부근에 와있다. 유럽의 3차 팬더믹 우려가 최근 유가 조정의 빌미를 제공한 것으로 보고 있다.

 

어쨌든 옥시덴탈 페트롤리옴의 CEO인 비키 홀럽은 회사가 자본지출을 만족하기 위해서 유가가 40달러 초반의 가격을 유지해주는 것이 중요하다고 언급했었다. 현재 유가는 그 보다 거의 20달러가 더 높은 수준에 있기 때문에 현금흐름이 상당히 좋아지고 있으리라는 것은 짐작할 수 있다.

 

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탄소 포집 비즈니스

민주당이 집권한 바이든 정부에 들어서 환경 이슈를 들어 오일 기업들, 특히나 셰일 기업들에 대한 규제가 심해질 수 있다는 사실은 예상할 수 있는 부분이다. 얼마전에도 미국 내 공유지에 대한 시추 금지를 명령했었다.

 

 

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이와중에 대단한 것은 여타 다른 셰일 기업들과는 달리 옥시는 환경 이슈에 대해 비즈니스적으로 상당히 파격적인 행보를 보이고 있다. 자사가 보유 중인 이산화탄소 처리 기술을 보다 적극적으로 활용하고, 탄소 저감 기술 및 시설에 대규모 투자를 계획하고 있다. 또한 페름 분지 일대에 세계 최대 규모의 이산화탄소 포집 시설을 건설할 예정이라고 한다.

 

이는 옥시가 배출하는 탄소를 저감하여 넷제로를 달성하는 것을 뛰어넘어 탄소 포집 시설을 통해 탄소배출권을 통한 이익을 확대하여 많은 현금흐름을 창출할 생각으로 여겨진다.

 

 

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배당컷 회복 기대

원유 비즈니스를 하는 기업에 투자 하는 사람들 중 상당수는 매력적인 수준의 배당을 지급하기 때문일 것이다.

팬더믹 이후 주가가 많이 회복된 쉐브론의 경우 5%가 넘는 배당을 준다.

 

쉐브론 주가 및 배당수익율(출처 : 네이버)

 

만약 옥시가 코로나 이전 수준의 배당을 회복하게 된다면, 배당수익율은 얼마나 될까?

 

옥시덴탈페트롤리옴의 과거 배당 이력(출처 : 더리치)

코로나 이전만 하더라도 주당 분기 배당을 0.79달러씩 했었다. 연간으로 환산하면 3.16달러로, 현재 주가를 28달러로 봤을 때 약 11.3%의 배당수익율이 예상된다.

 

즉, 앞으로 경제가 회복되고 유가가 옥시덴탈페트롤리옴이 이익이 충분히 날 수 있는 수준으로 지탱해 준다면 연간 11% 이상의 고배당을 예상해 볼 수 있게 된다는 것이다. 또는 역으로 5%의 배당수익율을 고려하면 60달러가 넘는 기대 주가를 예상해 볼 수도 있게 된다.

 

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최근 미국채금리 급등으로 인한 기술주 하락이나 인플레이션이 올 수 밖에 없는 상황에서 금리인상 압력을 걱정하여 주가가 계속적인 조정을 받는 중이다. 미국이나 한국의 주식시장의 센티멘트는 고PER의 기술주들에서 경기회복 민감 섹터로 자금이 옮겨가는 것을 느낄 수 있다.

 

이러한 흐름에 비추어 한때 워렌버핏이 보유하고 있다가 전량 매도해 아픔을 겪었던 옥시덴탈 페트롤리옴은 돌아온 탕자가 될 수 있을 거라 생각한다.